能繁母猪基数偏高，产能去化仍需时刻，叠加前期压栏、二育猪源供应后置，以及规划场年末冲量，供应连续宽松。需求虽有时节性回暖预期，但年关较晚，现阶段需求回暖缓慢。供强需弱格式短期难以改变，近月合约偏弱震动看待。受下一年二季度后，供应压力将有所缓解预期支撑，远月合约相对近月偏强，但在供需矛盾的实践压力下，估计坚持低位震动。生猪2601参阅区间11300-12000元/吨。

  到11月18日，生猪出栏均价11.47元/公斤，较上星期环比跌落0.23元/公斤。标肥价差-0.73元/公斤，较上星期环比扩展0.01元/公斤。供应出现宽松，需求体现偏弱，猪价连续弱势运转。不过随气温逐渐下降，时节性需求继续复苏，虽复苏速度偏慢，但仍对猪价下方有必定支撑，估计猪价跌势将有所放缓。

  到11月18日，仔猪出栏均价20.11元/公斤，较上星期环比上涨0.02元/公斤。前期商场预期偏弱，仔猪价格继续低迷。跟着仔猪进入贱价区间，贱价补栏志愿略有上升，仔猪价格止跌企稳。

  依据农业乡村部多个方面数据显现，2025年9月末全国能繁母猪存栏量4035万头，同比下降0.7%，环比下降0.2%，依据农业乡村部新批改的《生猪产能调控实施方案》，当时能繁存栏相当于正常保有量的合理区间上限。环比同比均出现小幅下降，反映出产能去化气势初显。不过当时能繁母猪存栏基数较大，加之出产功率提高，至26年二季度，理论产能仍旧偏大。

  据Mysteel计算，到2025年10月底，样本规划场能繁母猪存栏量为504.79万头，环比添加0.12%，同比添加0.83%。10月规划场优化产能，产能规划小幅扩张，而中小场受商场低迷影响，产能有所去化。11月，气温继续下降，冬天疫病防控难度加大，估计规划场产能将出现回落。从出产周期计算，2025年规划场理论产能仍出现环比上升态势，产能调控若顺畅推动，实践实现作用也要比及26年二季度后，后续也要继续调查产能调控的继续性。样本规划场10月商品猪存栏数为3688.78万头，环比添加0.1%，同比添加5.16%。样本规划场10月商品猪出栏量为1143.95万头，环比添加11.96%，同比添加27.06%。10月上旬，需求低迷，规划场加快出栏，供应会集开释，猪价大幅下行。10月下旬，挺价心情升温，出栏节奏放缓。而供应过剩状况未根本性改变，11月出栏节奏逐渐康复，供应连续宽松预期。

  到11月14日，生猪出栏均重123.53公斤，较上星期环比上升0.28公斤。近期出栏节奏逐渐康复，且气温下降后，肥猪价格相对偏强，前期压栏、二育猪源出栏志愿较强，出栏均重继续上升。

  到11月18日，要点屠宰企业开工率为33.83%，较上星期环比下降0.12%。冷冻肉库容率18.32%，较上星期环比上升0.09%。气温转凉后，需求全体出现稳中有增。不过年关较晚，腌腊、年末备货会集发动推延，需求康复缓慢，现阶段对价格支撑力度缺乏。冻库库存方面，冻肉走货缓慢，且猪价仍处低位，存在被迫入库的现象，冻品库存继续小幅上升。

  到11月18日，玉米现货均价2278.82元/吨，较上星期环比上涨27.25元/吨，豆粕现货均价3112.86元/吨，较上星期环比上涨63.72元/吨，玉米、豆粕连续上行。玉米从根本面上看，华北农户惜售削弱致短期上量添加。东北新粮上市放缓、港口到港少走货快，拉动价涨。饲养企业增肥需求下，饲料厂备货添加，深加工企业赢利转正，收购需求回暖，支撑国内玉米现货价稳中偏强。 豆粕从根本面看，近期国内大豆到港量坚持富余，不过豆粕商场购销气氛相对平平。受此影响，油厂开机率呈逐渐回落态势，但下流补库志愿继续开释，带动豆粕成交与提货节奏均坚持旺盛，支撑豆粕短期偏强。短期内油厂大豆及豆粕库存虽有下滑，但全体仍处于偏高水平，限制上方空间。

  到11月14日，自繁自养饲养亏本63.93元/头，赢利较前一周环比下降29.02元/头。外购仔猪饲养亏本121.79元/头，赢利较前一周环比下降4.87元/头。10月下旬猪价低位反弹，亏本程度较10月上旬已得到大幅缓解，但仍处于亏本区间。进入11月，出栏节奏康复，猪价承压小幅回落，近期亏本起伏继续扩展。重视亏本下，饲养端产能去化进展。

  当时能繁母猪存栏基数仍处高位，产能去化需要时刻实现。叠加前期压栏、二育猪源的供应后置效应，以及规划场年末冲量，商场供应宽松态势将继续。需求端虽存在时节性回暖的预期，但受本年年关较晚影响，现阶段消费复苏节奏显着偏缓。这种供强需弱的格式短期内难以反转，因而近月合约偏弱震动看待。关于远月合约而言，受下一年二季度后供应压力有望缓解的预期支撑，其体现相对近月合约更为坚硬，但在当时供需矛盾杰出的实践限制下，估计全体仍将坚持低位震动运转。生猪2601参阅区间11300-12000元/吨。