11月24日，国内期货商场生猪主力合约2601早盘最低报11380元/吨，跌幅0.22%。此前在11月21日，该主力合约盘中最低触及11330元/吨的前史新低。

  广发期货研报显现，上星期全国生猪出栏均价11.6元/公斤，较前一周跌落0.25元/公斤，周环比跌幅2.11%，月环比上涨0.19元/公斤，涨幅1.67%，年同比跌落4.55元/公斤，同比跌幅28.17%。

  上星期企业活跃出栏，供给构成许多压力，下流需求预期改进，大猪价格有支撑，西南腌腊需求敞开对现货价格有必定支撑，价格运转整体震动为主。

  到11月20日，卓创资讯监测2025年全国瘦肉型生猪均价为14.04元/公斤，较2024年同期跌落16.72%。理论上，2025年生猪的出栏量是由2024年3月至2025年2月份的能繁母猪存栏量决议的，彼时饲养规矩处于缓慢扩产阶段，能繁母猪存栏量添加，叠加母猪出产功率提高，对应2025年生猪出栏量添加，利空生猪价格。

  一起，2025年终端需求支撑欠佳，虽屠宰量同比添加，但鲜销商场支撑缺乏，屠宰企业收买生猪活跃性较低，难以对猪价构成较强支撑。

  生猪商场持续低迷布景下，2025年二次育肥饲养户看涨决心下降，补栏行为削减，二次育肥热度下滑。

  “这一改变既受商场行情的直接影响，也离不开方针引导与饲养端盈余情况的驱动。”生猪职业剖析师邹吉莹以为，未来二次育肥或因时节性需求与部分饲养形式挑选仍有存在空间，但热度难有显着上升。

  多个方面数据显现，2025年样本企业出栏量流入二次育肥途径占比下滑。到11月20日，2025年样本企业生猪出栏量流入二次育肥途径占比为12.95%，较2024年6月至年末下滑6.36个百分点；其间流入二次育肥途径占比大于10%的时间段占总时段的54%左右，较2024年6月至年末下降16个百分点左右。2025年猪价震动下滑，二次育肥饲养户对后市看涨预期不高，一起较低的猪价导致二次育肥饲养户长时段亏本，叠加方针方面制止二次育肥，使得2025年二次育肥热度显着下降，对猪价的托底效果削弱。

  邹吉莹表明，对饲养端来说，在本钱改变不大的情况下，猪价下降意味着盈余缩水。在卓创资讯调研的基础上，选取2025年二次育肥热度较高（补栏占比>

  10%）的时段，假定补栏120公斤育肥40天至150公斤核算二次育肥理论出栏盈余。数据显现，2025年二次育肥热度较高时期理论出栏盈余平均为-101.33元/头，较2024年削减297.62元/头。猪价下降且肥标价差增幅有限，导致二次育肥饲养户亏本时段较长，育肥决心下降。

  除此之外，方针对二次育肥热度的影响相同较大。为合作“节粮减损”举动，一起平衡疫病防控、商场安稳与工业晋级，引导生猪职业理性开展，方针层面于二季度末、三季度开端制止头部企业出售二次育肥，相同使得二次育肥热度下滑。

  据农业乡村部数据，2025年9月末全国能繁母猪存栏仍达4035万头，月度环比削减0.07%，同比削减0.66%，相当于正常保有量的103.5%，显现出产能去化进程仍然缓慢。

  关于后市，广发期货以为，商场供给有所康复，价格从前期的偏强再度转弱。随同气候转冷，叠加西南腌腊敞开，商场对需求预期也有所增强，短期价格有支撑。但商场对中期猪价并不达观，价格回暖后出栏活跃性也显着添加，不利于近月盘面走势。近期东北等地区有疫情发出，在亏本格式，及高饲养密度前提下，疫情发酵程度需持续盯梢。

  “未来一年，遭到方针约束，二次育肥热度或难有显着提高，对猪价的支撑效果或难以增强。”邹吉莹剖析，大猪需求的时节性改变一向存在，一起“短、平、快”的饲养形式已成为部分饲养户较好的挑选，所以二次育肥或仍存在，在补栏时期利多猪价、出栏时期利空猪价。但从体量上讲，二次育肥关于猪价的影响程度，将出现下降的趋势，2026年的生猪价格或难持续寄希望于“二育托底”效果。