智通财经APP得悉，招商证券发布研报称，10月生猪供应端仍较为宽松，一起受发改委方针指引影响，集团猪企降重出栏，带动职业出栏体重小幅回落，添加短期供应压力，而猪肉消费逐渐步入季节性旺季、但全体弱于商场预期，连累猪价月内显着下行。反内卷&职业亏本左右开弓，7月起全国能繁母猪存栏已进入去化通道，10月起母猪产能加速去化趋势显着，或进一步抬升26年猪价中枢，“低本钱+”猪企现金流或大幅改进，持续提高内涵价值。该行要点引荐本钱优势显着、成绩实现才能较强的牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)。

  生猪供应端仍较为宽松，一起受产能调控影响，集团猪企降重出栏，添加短期供应压力，连累猪价月内显着下行，带动职业亏本扩展，10月全国能繁母猪产能环比去化起伏扩展至1.1%。上市猪企产能仍处开释期，10月出栏量同环比显着添加。反内卷&职业亏本左右开弓，10月起母猪产能加速去化趋势显着，或进一步抬升26年猪价中枢，“低本钱+”猪企现金流或大幅改进，持续提高内涵价值。该行要点引荐牧原股份、温氏股份，主张重视神农集团、德康农牧、东瑞股份、中粮家佳康等。

  职业亏本扩展，母猪产能去化提速。猪价方面，生猪供应端仍较宽松，一起受发改委方针调控影响，集团猪企降重出栏，部分添加短期供应压力，而旺季猪肉消费全体体现仍较疲软，猪价月内全体保持回落趋势。产能方面，受猪价下行影响，职业亏本扩展，自繁自养/外购仔猪头均亏本别离扩展至155元、281元，10月母猪产能去化显着提速，依据农业乡村部以及国家统计局数据，10月全国能繁母猪存栏环比-1.1%(前值为-0.1%)。

  出栏同环比显着添加，出栏体重环比回落。从出栏量上看，2025年10月，15家上市猪企算计出栏生猪1752万头，同比+30%、环比+23%，首要系龙头猪企产能开释所造成的，全体仍处产能开释期。15家上市猪企出栏量同比均实现正添加，其中新五丰、正邦科技、中粮家佳康、巨星农牧、神农集团、傲农生物、金新农出栏量同比增幅均超50%，别离为57%、67%、82%、68%、65%、73%、67%。从出栏结构上看，2025年10月，上市猪企算计出栏仔猪144万头，同比+144%，占生猪出栏比重提高0.4个百分点至20%。从出栏体重上看，2025年10月，首要上市猪企出栏体重持续回落，9家上市猪企出栏均重121kg，同比-1.9%、环比-1.5%。

  危险提示：农产品价格动摇超预期，突发大规模不可控疾病，严重食品安全事情，上市公司销量/本钱不达预期。