“方针+基本面”两层驱动下，母猪减产有望继续，生猪饲养迎利好，饲养ETF（159865）迎布局时机。饲养ETF（159865）含“猪”量约60%，规划近70亿居同种类型的产品榜首。

  短期来看，12月二育大猪开端出栏，据涌益监测，12月上旬二育存栏总量环比-16.99%，大猪供给商场。中期，2025年上半年全国能繁母猪产能尚在高位动摇，而且1月~10月重生仔猪数量继续环比添加，依照饲养周期计算，估计2026年4月之前商品猪出栏量继续过剩。

  长时间来看，2025年三季度能繁母猪产能渐渐的呈现去化，农业部样本7~10月母猪环降，10月全国母猪存栏降至3990万头，环比-1.1%，同比-2.1%，钢联样本点11月能繁母猪存栏量环比下降。当时生猪自繁自养亏本继续，在“方针+亏本”两层驱动下，母猪减产有望继续。而且钢联样本点监测2025年11月重生仔猪数量环比-1.3%，仔猪开端削减，估计2026年5月往后商品猪供给压力有望减轻。

  短期来看，月初二育出栏后，大猪库房存储上的压力部分开释，周末北方多地降雪降温，下流备货添加，十二月下旬腌腊行将开端，需求添加或驱动猪价暂时止跌。中期来看，供需仍旧宽松，从母猪、仔猪产能实现周期计算，2026年一季度商品猪出栏量坚持高位，周期仍面对下行限制。持久来看，2025年三季度全国母猪产能开端去化，11月重生仔猪量也环比下降，当时“反内卷+亏本”两层驱动去产能，估计2026年下半年生猪供给压力或开端渐渐地削弱。

  后市展望，近月端，生猪供给仍处在高位产能实现期，年末叠加大猪出栏压力，价格估计弱势区间运转。远月端，农业部带领企业减产，而且饲养赢利继续亏本有利于后续产能去化，11月母猪、仔猪量均环比下降，生猪工业呈“弱实际+强预期”格式。

  兴业证券表明，中长时间养猪职业有望进入盈余周期延伸、动摇削弱的新开展阶段。未来在方针束缚与商场机制的两层效果下，国内母猪存栏在调减后或逐渐趋于稳定。再叠加饲养功率提高、本钱管控强化、以及消费端刚性需求支撑，生猪饲养业在供需格式改进后有望步入盈余周期延伸、动摇趋缓的新阶段，全体进入功率驱动盈余的良性开展轨迹。

  重视饲养ETF（159865）出资时机，含“猪”量约60%，同类规划榜首

  含“猪”量高，规划近70亿居同种类型的产品榜首的饲养ETF（159865）近期重视度较高。公司成绩方面，跟着上一年生猪商场行情回暖，上市猪企成绩呈逐渐改进，职业达观心情昂首。

  展望未来，跟着产能去化继续推动，叠加当时饲养板块估值处于前史低位区间，咱们判别职业正步入较优装备窗口，性价比凸显。在装备层面，可考虑以“生猪含量”约60%的饲养ETF（159865）参加布局。

  注：数据来历ifind、到2025.12.12，饲养ETF规划为69.20亿，在同类10只产品中排名榜首。权重数据到2025.9.15，饲养ETF“含猪量”约60%意为生猪含量口径为申万三级职业中触及生猪饲养、畜禽饲料、动物保健III相关标的权重之和。规划数据和含猪量数据改变动摇，不预示未来体现。

  危险提示：提及个股仅用于职业事情剖析，不构成任何个股引荐或出资主张。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来体现，亦不构成对基金成绩的许诺或确保。观念或许随商场环境改变而调整，不构成出资主张或许诺。提及基金危险收益特征各不相同，敬请出资者仔细阅读基金法令文件，充沛懂产品要素、危险等级及收益分配原则，挑选与本身危险承当承受的才能匹配的产品，慎重出资。