昨天，BMD毛棕盘面继续下行。3月合约下跌1.56%，报收3980林吉特/吨。因原油大跌及B50计划取消利空消息的继续消化。但夜盘美国生柴传来利好消息，美豆油大涨，带动马棕走强，收复白天下跌空间。印尼B50利多题材此前价格基本上没有交易，因实施的不确定性较大。短期利空影响持续性有限，后期再度回归中短期基本面。国际没有实质利多，但阶段性的利空多已交易。即便2026年印尼只做B40，由于2025年B40消费目标兑现没有到达预期，2026年印尼生柴毛棕消耗量估算也将有100-150万吨的同比增量。全年印尼供需增量可能接近。美盘方面，隔夜美豆油大涨。据消息的人偷偷表示，预计3月初敲定2026年RVO，配额大致在此前提案的水平，可能稍有变化。此外，预计将放弃惩罚可再生燃料及其原料进口的计划。消息利多，美豆油大涨近4%。但官方尚未公布，此前传言太多，谨防变数。国内方面，昨日油脂走弱，但夜盘大涨，菜油领涨。因美豆油大涨，同时昨日中加会晤的进口方面消息显示，中国对加拿大菜系品种的进口政策不太可能本周有变。国内基本面看，大豆中期持续关注储备拍卖的成交量及出库结果，市场预期缺口填补问题不大，3-4月国内大豆、豆粕难有显著供需紧张。国内豆油现实供需充足，但中期将季节性降库；若菜油、菜籽进口政策中短期不变，中短期国内菜油库存将进一步下降，现实供需紧张。本周持续关注官方公告；国内棕榈油库存目前高位持稳，供需仍是存压状态。操作上，短期意外消息冲击大，菜油、棕榈油短空离场。

  隔夜美豆3月收于1052.5，涨0.96%，主要反映了大豆出口销售及国内大豆压榨需求强劲，芝加哥豆油期货飙升，抵消了巴西大豆即将丰收带来的压力。美国农业部发布的周度出口销售报告数据显示，截至2026年1月8日当周，2025/26年度美国大豆净销售量为2,061,900吨，明显高于上周，较四周均值增长54%，是四周来的最高单周销量，也是本年度第三高，并超出市场预期。美国农业部周四表示，私人出口商报告对中国销售204,000吨美国大豆，对未知目的地销售545,000吨美国大豆，大部分在2025/26年度交货。美国大豆压榨数据也为大豆价格提供了支撑。美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的压榨月报显示，12月份大豆压榨量创下历史次高水平，达到2.24994亿蒲，环比增长4.1%，同比增长8.9%，也略高于市场预期。操作上，进口大豆拍卖暂停两周后延续拍卖，再加上美农报告偏空，连粕暂时上行驱动有限，可能震荡运行，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量没有到达预期，且发运节奏难以掌握，1季度供应有几率存在缺口，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中，有可能会出现供应端风险事件，因此连豆粕3-5价差强势的表现可能延续到26年1季度。【豆粕：震荡】

  近日生猪主力3月合约明显反弹。作为2026年明确存在产能去化逻辑的品种，生猪品种的关注度一直很高，远期合约也容易走出抢跑逻辑，但近月3月合约的反弹走得并不是产能去化的逻辑，目前看，生猪供应端压力仍存，但现货端在旺季需求支撑下价格亦难跌，短期市场供需矛盾并不突出，但价格处在绝对低位可称为反弹的一个重要理由。据钢联多个方面数据显示，12月全国新出生仔猪数量环比基本持平，但仍处于今年次高位置，对应至六月份的供应压力均不容忽视，出栏压力的拐点也许会出现在2季度后期。近月3月合约反弹力度将受到明显限制，不过近期官方能繁存栏数据降幅较大，已逼近上一轮产能低点存栏数量，仔猪销售亏损情况预计加速产能去化，因而远月合约预计受益于产能去化预期支撑，而年后近月合约仍受到现实供应压力的拖累，建议可持续关注近远月合约间的反套机会。【生猪：震荡】

  隔夜美玉米基准合约收低0.4%。美国农业部周一发布的1月份供需报告数据显示，2025/26年度美国玉米单产预估上调0.5蒲至186.5蒲/英亩，也比市场平均预估高出2.5蒲。加上收获面积上调，玉米产量上调至创纪录的170.21亿蒲，比分析师的平均预期高出近5亿蒲。美国2025/26年度玉米期末库存预计为22.3亿蒲，比12月份的预测值上调近2亿蒲。国内方面，今日锦州港玉米主流收购价2285-2290元/吨，较昨日基本持平，北港价格高位，产区持粮主体惜售情绪有所松动，不过近期产地仍有降雪天气影响集港上量，而下游年前备货需求下，下游船期亦存在增加趋势，相对支撑价格。仍需持续关注基层售粮意愿，今年因春节较晚，往年12月份的售粮高峰有后移到1月份的风险，但因下游年前亦有备货采购需求，尤其是价格回调后在市场库存偏低的情况下，卖压对价格的压制力度预计会被需求缓和。随着玉米价格的上涨，政策性粮源陆续增加投放，限制盘面上行动能，因而短期做多建议跟随情绪节奏及时止盈再待良机，中长线则可着重关注基层余粮进一步下降后的利多交易机会。【玉米：震荡】

  隔夜国际原糖期货主力合约继续下跌，短期盘面破支撑位或测试前低。郑糖震荡运行，近日市场出现进口配额相关言论，目前没准确消息，关注近期即将发布的实际进口数据。短期基本面来看，甜菜糖糖厂陆续收榨，广西全部开榨后预计1月达压榨高峰，整体供应相对充足，国内缺乏实质话题，被动跟随原糖，短期继续观察销区春节备货情况，以及必须要格外注意广西霜冻天气变化，若出现严重霜冻，可能对盘面产生支撑，同时，进口糖到港量预期同比增加，关注实际到港数据。全球食糖供需格局仍然宽松，但各主产国生产数据陆续发布，存在不确定性因素，尤其泰国数据受政策和节日影响压榨进度没有到达预期，关注泰国1月中旬数据是不是出现变化，预计短期国际原糖继续震荡运行。长久来看，预计2026年国际原糖进一步下探底部支撑，可以借鉴往年巴西成本下沿区间，预计2026年郑糖反复在成本区间下沿试探后，可能继续向下破城，直到基差收敛完毕。预计2026年末至2027年国内外糖价可能迎来筑底阶段，持续关注南半球26/27榨季数据和北半球26/27榨季种植情况。

  棉价昨日有所下跌，一方面在于商品情绪受政策影响有所转差，另一方面在于新作面积强压减预期转弱，且内外价差保持高位下阶段性进口增量或带来供给压力。具体而言，有关部门公布对于面积调整的初步方案：地下水超采严重区域强制休耕特殊的比例；2022年后非法开垦土地取缔；保准基本农户权益，大户按比例调降；次宜棉区取消补贴，施行区域化补贴制度等等。不过目前对于面积题材的交易过早且过急，下游企业难以传导跟涨，外棉也会对于价格有所拖累，因此短期在利多消化某些特定的程度后，我们大家都认为棉价或转入震荡，可尝试低多高平，反复操作。长期，看涨观点不变。【棉花：震荡】