发布研报称，10月，14家上市猪企算计出栏生猪1720.04万头，环比+23.20%，同比+25.85%。头部集团中，生猪出栏量环比别离+26.97%/+17.07%/+20.87%。10月处于双节消费旺季之后的空窗期，家庭消费、餐饮需求均有所回落，受前期二育会集出栏以及规划场出栏前置的影响，职业供应压力显着提高，供强需弱格式下全国商品猪价格大大跌落。当时猪价实际与预期双弱，叠加方针驱动，生猪饲养职业去产能有望发动。

  (1)企业遍及出现逾越季节性的出栏增幅。14家上市猪企算计出栏生猪1720.04万头，环比+23.20%，同比+25.85%。头部集团中，牧原股份/温氏股份/新期望生猪出栏量环比别离+26.97%/+17.07%/+20.87%。详细来看，1)商品猪方面：10月份集团场出栏显着放量，14家上市猪企出栏商品猪总量约为1537.18万头，环比+23.96%，同比+24.58%。2)仔猪方面：10月14家猪企仔猪出栏总量约为182.86万头，环比+17.17%，同比+37.63%。

  (2)出栏会集增量带动贬价。10月处于双节消费旺季之后的空窗期，家庭消费、餐饮需求均有所回落，受前期二育会集出栏以及规划场出栏前置的影响，职业供应压力显着提高，供强需弱格式下全国商品猪价格大起伏下滑。大部分上市公司商品猪出售价格环比降幅在10%以上，同比跌落30%以上。

  (3)出栏均重逐渐提高。依据东方证券测算，已发布10月出售状况的11家企业商品猪出栏均重算术均值为126.27公斤，环比添加1.09kg，大都公司出栏均重有不同起伏的添加。

  到11月14日，国内天然橡胶期货价格为15215元/吨，周环比跌落1.47%。新一轮补库周期逐渐发动，上星期青岛区域橡胶库存44.6万吨，周环比添加0.18万吨，其间一般交易库37.71万吨，周环比添加0.23万吨，保税区库存6.89万吨，周环比削减0.05万吨，下流现在按需补货为主，盘面与泰混价差保持倒挂，国内补库进展较缓。

  当时猪价实际与预期双弱，叠加方针驱动，生猪饲养职业去产能有望发动。产能压力传导下，当时肥猪价格跌破12元/公斤，7kg断奶仔猪价格在200元/头左右，职业根本处于全面亏本阶段。考虑到当时肥猪和仔猪价格近期已降至年内低点，后续价格有望进一步回落(现在看，2026年头曾经肥猪出栏量将继续处于高位)。参阅历史经验，肥猪与仔猪价格同低阶段，职业大概率敞开商场化去产能。此外，方针端也在继续强化对头部集团场产能的约束，两者叠加下，职业全体去产能有望重启，助力猪价长时间上涨。

  (1)看好生猪饲养板块，近期方针与商场合力推进生猪饲养职业产能去化，助力未来板块成绩长时间提高，相关标的：牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、神农集团(605296.SH)、巨星农牧(603477.SH)等。

  (2)后周期板块，生猪存栏量上升提振饲料、动保需求，若本轮生猪去产能顺利，产业链赢利有望逐渐向下流传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311.SZ)、瑞普生物(300119.SZ)等。

  (3)栽培链，当时粮价上行趋势已建立，栽培；种业根本面向好，大栽培出资时机凸显，相关标的：苏垦农发(601952.SH)、北大荒(600598.SH)、海南橡胶(601118.SH)、隆平高科(000998.SZ)等。

  (4)宠物板块，宠食职业正处于增量、涨价逻辑继续落地的阶段，海外商场增量不断，国产品牌认可度继续提高，有突出贡献的公司生长继续实现，相关标的：乖宝宠物(301498.SZ)、中宠股份(002891.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)等。